Christophe Rivoireは、ニューヨークのHSBCレート取引デスクの元シニアメンバーであり、彼は商品先物取引委員会（CFTC）による提起された訴訟において要約判決を求めています。
FX News Groupによって確認された関連文書によれば、これらの文書は2023年5月1日にニューヨーク南部地区裁判所に提出されました。
このケースは、2012年7月に日本国際協力銀行（JBIC）、日本政府の機関、および世界最大の金融機関であるHSBCとの間で行われた金利スワップ取引に起因しています。
2012年7月、JBICは20億ドルの債券発行を市場に出し、5年間隔で固定金利を支払うものでした（その後、JBICは債券の元本額を返済する義務が発生しました）。 この債券発行に伴い、JBICはHSBCとの間で20億ドルの固定対浮動金利スワップ契約を締結しました。 JBIC発行者スワップの経済条件は、2012年7月11日にJBICとHSBCの間で行われた音声会議で決定されました。
CFTCは、この民事強制執行訴訟において、Christophe RivoireがニューヨークのHSBCレート取引デスクのシニアメンバーとして、JBIC発行者スワップに関連して市場操作および詐欺に従事したと主張しています。 簡単に言えば、CFTCは、RivoireがPricing Callの際に特定の投資商品の市場を操作するようにHSBCのジュニアトレーダーに指示し、Rivoireがその市場操作をJBICに開示しなかったと主張しています。
CFTCのケースの中核は、RivoireがNajarに対してPricing Callの際に特定の金融商品、すなわち5年6ヶ月3ヶ月ベーシススワップ（”6s3sベーシススワップ”）の市場を操作するように指示したとされる、一通のメールの一行にあります。 CFTCによれば、このメールは、RivoireからNajarに対するものであり、Pricing Callの際に6s3sベーシススワップの市場を操作するようにNajarに指示したものでした。
RivoireはCFTCの主張は、発見で確立された一連の実際の事実によって反証および否定されていると主張しています：
- HSBCがJBICと発行者スワップを締結した際、銀行は20億ドルのベースリスクを仮定しました。このリスクポジションを完全にヘッジするために、HSBCはブローカーマーケットで20億ドル分の6s3sベーシススワップを売却する必要がありました。
- Pricing Callの日に、Najarはオープンマーケットで20億ドル相当の6s3sベーシススワップを売却しました。これらのトランザクションは、HSBCが発行者スワップを締結した際に仮定した20億ドルのベースリスクの一部をヘッジするという、明白に合法的な経済効果を持っていました。
- Najarは数時間にわたり、1.15億ドルを既に売却し、Pricing Call中に追加で5億ドルを売却しました。 Pricing Callの終了時点で、HSBCはまだ約3.5億ドルの未ヘッジのベースリスクを抱えていました。
- Najarのヘッジ取引の価格はすべて、供給と需要の通常の力によって決定されました。
- 流動性条件は優れており、Najarの取引は最小限の価格影響を引き起こしました。 彼は2012年7月11日の朝に合計20億ドル相当の6s3sベーシススワップを売却したにもかかわらず、彼が売却している間に市場価格は実際に上昇しました。
- JBICは非常に洗練された取引相手でした。 JBIC発行者スワップは、「ISDAマスターアグリーメント」として知られる書面に基づく契約の下で実行され、JBICとHSBCは主体的に取引し、HSBCはJBICに対して信託機能を果たさなかった。
Rivoireは、CFTCの要約判決提出がICAPで何が起こったかに対処していないことを強調しています。 Pricing Callの際、HSBCとJBICの代表者はICAPが維持する2つのブローカースクリー
