香港証券及び期先取引委員会（SFC）は、シティグループ・グローバル・マーケッツ・アジア・リミテッド（CGMAL）の元責任者（RO）、取締役、およびパンアジアエグゼキューションサービスの責任者であるフィリップ・ジョン・ショー氏に、業界への再参入を10年間禁止する処分を下しました。この禁止期間は、2023年3月4日から2033年3月3日まで有効です。
この懲戒措置は、SFCがCGMALに対して行った以前の制裁に続くもので、CGMALは2008年から2018年まで、現金株式ビジネスの各取引デスクが誤表示の興味示唆（IOI）を広め、斡旋取引を実行する際に機関クライアントに対して誤った情報を提供するという深刻な規制違反および内部統制の不備がありました。
SFCは、CGMALの違反と不備は、ショー氏がROおよびCGMALのシニアマネジメントのメンバーとしての職務を果たさなかったことに起因すると考えています。
SFCのエンフォースメント担当エグゼクティブディレクターであるクリストファー・ウィルソン氏は次のように述べています：
「SFCの主要な懸念は、ショー氏が不正行為を通じて、CGMAL内でクライアントの利益や誠実さの基本的な基準を犠牲にする文化を生み出していたことです。この状況では、彼の行動はライセンスを持つ仲介業者のシニアマネジメントのメンバーに期待される基準を大きく下回り、彼に対する処分が正当化されています。」
具体的には、SFCは2015年に、ショー氏がCGMALのエクイティセールストレーディングデスクによる市場で最もアクティブに取引されているいくつかのブルーチップ株の誤表示IOIの大量生成を促進するメカニズムを導入したと発見しました。このようなIOIは特定のクライアントからの潜在的な注文や関心を持っていなかったが、「ナチュラル」、「イン・タッチ・ウィズ」、「P:1」などのタグが付けられ、クライアントからの問い合わせを引き起こすことを目的としていました。ショー氏はこのようなIOIを「フェイク」や「フェイクフロー」と表現し、これらが正しくラベル付けされていないとは考えていないことを示していました。
IOIの品質と精度にはクライアントからの苦情が寄せられていましたが、ショー氏は誤表示されたIOIの広告を停止せず、クライアントに業界標準に従って分類されていると述べました。
ある場合では、トレーダーがクライアントに対してCGMALが「ナチュラル」IOIを使用して斡旋フローを広告していたと伝えた後、ショー氏はトレーダーに対してクライアントに対してIOIの背後の流動性の出所について正直でないようにとの指示を出し、誤表示されたIOIによって作られた虚偽を永続化するためにクライアントに対して誤った情報を提供しました。
さらに、少なくとも2015年以来、ショー氏は斡旋取引を実行する際に個人的に不正行為を行い、部下にも不正行為を行わせました。
これらの調査結果から、ショー氏はCGMALによる適切な行動基準および適切な手続きの維持、IOIの発行および斡旋活動の効果的な監視に必要な十分なポリシーとシステムコントロールの設置、およびトレーダーに対する適切なトレーニングが提供されたことを確認できなかったことが明らかにされました。
懲戒処分を決定する際に、SFCはショー氏の不正行為の故意性など、さまざまな要因を考慮しています。彼の経験と地位にもかかわらず、ショー氏は不正行為を否認し、すべての非は他の経営陣やCGMALのコンプライアンス機能に押し付けようとし、ROおよびシニアマネジメントのメンバーとしての自らの職務に対する理解の不足、およ
