英国金融行動監視機構（FCA）は、英国に拠点を置くマネー・マーケット・ファンド（MMF）の回復力を強化する提案をまとめた協議文書を発表した。 これは財務省およびイングランド銀行との緊密な協議のもとに開発されました。
MMF は、投資家が資金を投入し、必要なときにすぐにアクセスできるようにするために日常的に使用されるファンドの一種です。 MMF は投資家の資金をプールし、高品質の短期資産に低リスク投資を行います。 MMF は、投資家の投資を即時に償還して現金として返すことができるようにするための規制の対象となります。 MMF への投資は保証されていませんが、通常、MMF 投資家は投資の全額またはほぼ全額を取り戻します。
MMF は経済において重要な役割を果たしており、投資家は MMF が短期間で現金を償還できる能力を信頼できる必要があります。 しかし、市場が深刻なストレスにさらされている場合、投資家は MMF から資金をすぐに取り戻すことができない場合や、顕著な予期せぬ損失が発生する可能性があります。
MMF は通常、流動資産 (本質的にはすぐに使える現金) を使用して、償還する投資家に資金を返します。 MMF の流動資産が枯渇し、投資家が依然として投資の返還を要求している場合、MMF は緊張した市場で資産を「投げ売り」し、その結果生じた損失を投資家に転嫁するか、「停止」（投資家への返還を一時的に停止する）する必要があるでしょう。 ‘ お金）。
ストレス下で最初に償還した投資家は、予期せぬ遅延や損失を生じることなく支払いを受けられる可能性が高いため、MMF には「先行者利益」があり、それ自体が投資家の資金返還要求をさらに高める可能性があります。
FCAはMMFに適用される規制の枠組みを強化し、MMFの脆弱性を軽減するための協議を行っている。
規制当局は、現在の MMF 規制に 2 つの重要な変更を提案しています。
すべての MMF タイプが保持する必要がある流動性の高い資産の最小割合が大幅に増加します。 これにより、MMFは深刻だがもっともらしい市場ストレス下で短期間に大量の引き出しに耐えられる十分な流動性資産を確保できるようになる。 これにより、MMF における先行者利益が大幅に減少します。
重要な種類の MMF に対する既存の規制要件の削除。MMF の流動資産のレベルと、MMF 管理者が、使用された場合に投資家の資金調達能力を低下させるような手段を課す、または課すことを検討する必要性を「結び付ける」ものです。 予期せぬ遅延や損失を生じることなく返金されます。 この提案された政策変更は「リンク解除」として知られており、流動資産レベルが低下するにつれて、「リンク」がこれらのタイプのMMFに引き起こす可能性がある追加の先行者利益を削減するように機能します。
FCA は 2024 年 3 月 8 日までに皆様からのコメントをお待ちしています。
