欧州連合（EU）の国家主管当局（NCAs）および欧州証券市場機構（ESMA）は、金融サービス規制の対象外であるが、投資家に金融機器（MiFID IIで定義および規制されているもの）の投資の代替として提供されている製品および/またはサービスを提供している投資会社が存在することを確認しています。
一部の管轄区域では、金融サービス規制の対象外とされるこれらの製品やサービスの例には、暗号資産、不動産、金、原材料、一部の譲渡不可能な証券（例：譲渡不可能なローンノート）が含まれます。
具体的には、暗号資産に関しては、暗号資産市場に関する規制（MiCA）が採択されるまで、大多数の管轄区域で投資会社によって提供される暗号資産は未規制のままです。
一部の加盟国は、投資会社が規制されていない製品および/またはサービスを販売する際に投資家を保護するための法律や専門の制度を導入しています。ただし、すべての加盟国には専門の制度が存在せず、遭遇する未規制の製品をすべて対処しているわけではありません。
ESMAは、投資会社が規制されていない製品および/またはサービスも提供することが、投資家保護および健全性のリスクを引き起こす可能性があると懸念しています。規制当局は本日、このような未規制の製品および/またはサービスを提供する際に生じる可能性のあるリスクと、投資会社が特に注意を払うべき問題を明示する声明を発表しました。
この声明は、MiFID IIで規制された金融機器と同様の目的を持つ未規制の製品を提供する投資会社に対して行われています。
ESMAは、次の行動が期待されると考えています。すなわち、投資会社が投資サービスとともに未規制の製品および/またはサービスを投資家に提供する場合、規制された提供と混同が生じないようにするために：
- 製品および/またはサービスの規制状況は、クライアントとのあらゆる取引、および販売プロセスのすべての段階で明確かつ効果的に伝えられます。たとえば、すべてのマーケティングコミュニケーションは、投資会社が提供する製品および/またはサービスが規制されているかどうかを明確に示すべきです。
- 製品および/またはサービスの規制状況に関する情報は、公正で明確で誤解を招かないようになります。
- 使用される用語は、製品および/またはサービスが規制されていない場合にも、そのような場合ではないかのように製品および/またはサービスが規制されているかのようには見えないようにします。
- 製品および/またはサービスが金融規制の対象外であると見なされる場合、クライアントが投資する製品および/またはサービスにおいて失われる/適用されない投資家保護が明示的に述べられます。これには、補償制度、クライアント資産の保護、国家主管当局の監督、国家規制当局への救済権が含まれます。
- 投資会社の規制状況は、宣伝ツールとして使用されません。未規制の活動に従事する場合、クライアントまたは潜在的なクライアントに提供される情報（マーケティング資料およびその他の文書を含む）には、投資会社が国家主管当局によって承認/規制されていることへの言及が含まれていないかどうかが関わっています。
- 投資会社のウェブサイトに関連する未規制の活動に関する情報は、規制された活動と、それ以外の活動に対してそれぞれ別に区別されています。クライアントに保護の違いに十分に気づいてもらうために、投資会社が運営するすべてのウェブサイトには、規制された
