オンライン取引と投資専門家のサクソは、世界市場に関する2023年第2四半期の展望を公開しました。これには、株式、FX、通貨、商品、債券をカバーした取引アイデアが含まれており、クライアントのポートフォリオに影響を与えるさまざまな中核的マクロテーマも取り上げられています。
最近の銀行業界での騒乱が世界の金融市場に波紋を広げています。これに応じて、サクソのQ2展望は、この危機の影響に焦点を当てており、これは銀行システムや世界経済に重要な短期、中期、長期の影響を及ぼすでしょう。
サクソの最高投資責任者、スティーン・ヤコブセンは、「シリコンバレー銀行は、預金者が銀行への信頼を失い、一斉に出口に向かうという、とても古いタイプのパニックの象徴となりました」と説明しています。グローバル金融危機とは異なり、「この銀行危機は、銀行の資産価値の問題ではなく、資金調達コストが上昇すれば銀行が利益を維持できるかどうかにかかっています。」
ヤコブセンはまた、世界中の国々が自国内または友好的な取引パートナーを通じて重要な資源を確保するために供給チェーンが分断されていることにも言及しています。世界の貿易は依然としてグローバルですが、世界は西側の優越性からの再バランスを行いながら、新しいブロックや同盟に分断されています−これがフラグメンテーションゲームです。
株式と未知の世界
サクソの株式戦略責任者ピーター・ガーニーは、「今年は投資家にとって本当にジェットコースターのような1年でした。年初の2か月間は強い株式市場がありましたが、「金融状況はまだインフレを抑制するには十分に厳しくなく、ヨーロッパでは温暖な天候がエネルギー危機を回避しています」と述べています。
これにより、「私たちのMSCIワールドの評価モデルは歴史的平均をかなり上回り、将来の期待される実質利益率を下げました」と追加しています。「私たちは今、資産クラスが低い評価に適応するまで、低い期待されるリターンの世界に生きています。それは結構大きなことです。」
フラグメンテーションゲームについて、「これは基本的に、大きな競争国家間のエネルギーや技術、防衛へのより堅牢なアクセスを確保する戦略的な地政学的動態です」と述べています。さらに、「グローバル経済の分割は、インフレをより高い構造的レベルに押し上げる可能性があり、資本費が上昇し、低品質のレバレッジがかかった企業を窮地に追い込むことになるでしょう。」
先進市場の弱点と新興市場の強さ
サクソの商品戦略責任者、オーレ・ハンセンは、「原油、銅、鉄鉱石などの主要商品は、中国の景気後退を補うと信じられて2023年を強いスタートを切りました」と述べています。しかし、中国の再開は「金利の上昇の影響を相殺するには十分ではありませんでした」と特に連邦準備制度の姿勢に続いて、「意図的な不況, つまり、インフレを抑えるために連邦準備制度が積極的な行動をとる準備ができており、経済への影響に関係なく、これまで予想されていたよりも長期にわたって金利が上昇することを意味します。」
フラグメンテーションゲームの影響は、エネルギー部門を含む商品市場全体にも影響を与えています。特に銅は「電気自動車、再生可能エネルギー発電およびエネルギー貯蔵・伝送への需要の増加」でサポートされています。
インフレが打ち消される前に締め付けサイクルが終了したらどうなるか？
サクソの為替戦略責任者ジョン・ハーディは「適切な洞察力と共に、2021年後半に開始し、しかし本格的に加速するまで遅かった締め付けサイクルは、世界の金融システムの最も弱いリンクにとっては、あまりに多く、あまりに速かった」と説明しています.
金利サイクルは急速に変動しました－次の景気後退を考える時が来ました。「もし債券市場が警鐘を鳴らし、中央銀行が本格的な行動に移らなければならず、最終的に日銀のようなイールドカーブコントロール( YCC )を実施する」と彼は述べました。この動きは最初は明白ではないかもしれませんが、事実上存在します。それは我々が中央銀行が独立性を失った新しい時代への入り口を渡っていることを意味します。
「通貨投資家は、どの通貨が最も悪い負の実質金利を提供し、どの資産がインフレーションに対して価格を引き上げることができる（またはそれ以上に）か、そしてどの経済がこれらの資産を最も多く提供するか、といったことを決定しなければならなくなるでしょう。そしてそれはフラグメンテーションゲームに従事している世界の中で行わ
